預(yù)估2024/2025年度國內(nèi)外玉米供需均呈偏緊趨勢，國內(nèi)玉米庫存結(jié)余同比降低近六成。比較明顯的市場反應(yīng)是，消費(fèi)增長帶動包裝行業(yè)銷量提升，增加對瓦楞紙和箱板紙的需求。2025年玉米需求預(yù)期穩(wěn)中有增，將助力抬升玉米價格重心。
2025年，全球玉米供需收緊，國內(nèi)供應(yīng)壓力同比或?qū)p輕；養(yǎng)殖存欄量預(yù)期增加，或帶動飼料消費(fèi)剛性增長，但高庫存的飼用替代谷物將制約玉米價格漲幅。擴(kuò)內(nèi)需政策將促進(jìn)玉米深加工行業(yè)消費(fèi)，國內(nèi)玉米供需將呈偏緊趨勢，價格重心有望抬升。
2025年玉米期現(xiàn)貨
市場行情回顧
2024年，國內(nèi)玉米市場價格整體震蕩下行。以中國玉米網(wǎng)公布的國標(biāo)二等玉米全國現(xiàn)貨均價為例，具體可分為兩個階段：
第一階段：2024年1月至7月上旬，玉米現(xiàn)貨價格在2363～2537元/噸區(qū)間運(yùn)行，先跌后漲。1月初至1月30日，延續(xù)2023年下半年玉米價格下跌的悲觀情緒，舊作高庫存以及新作基層售糧進(jìn)度同比加快，短期市場供應(yīng)壓力大，玉米價格下跌；1月31日至7月9日，養(yǎng)殖存欄量持續(xù)增加，下游剛需補(bǔ)庫，增加玉米消費(fèi)，價格震蕩上行。
第二階段：2024年7月10日至12月底，玉米現(xiàn)貨價格趨勢下跌，最大跌幅為368元/噸。在此期間，玉米新作長勢良好。農(nóng)村農(nóng)業(yè)部公布的玉米供需數(shù)據(jù)顯示，玉米新作種植面積和產(chǎn)量同比增加，新作有豐產(chǎn)、供應(yīng)增強(qiáng)預(yù)期。同時，玉米價格不斷走低，下游采購謹(jǐn)慎，需求相對減少，玉米價格弱勢下行。
2024年，國內(nèi)玉米期貨價格走勢具體可分為三個階段：
第一階段：2024年1月至6月下旬。玉米價格在2317～2520元/噸區(qū)間運(yùn)行，主力合約期價先跌后漲。1月初至1月22日，期價下跌；1月23至6月26日，期價震蕩上行。
第二階段：2024年6月27日至12月5日，玉米主力期價震蕩下跌，最大跌幅為485元/噸。在此期間，玉米產(chǎn)區(qū)整體風(fēng)調(diào)雨順，玉米價格持續(xù)走跌。
第三階段：2024年12月6日至12月底，玉米價格止跌走強(qiáng)。主因是一系列托市政策持續(xù)加強(qiáng)，支撐玉米價格止跌企穩(wěn)。
2024/2025年度國內(nèi)玉米種植成本
市場機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，2024年我國玉米種植成本同比下滑。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研情況，東北地區(qū)2024/2025年度新季玉米種植成本1135～1514元/畝，較上一年度下降55～210元/畝，在玉米的生產(chǎn)成本中，人工和地租成本占比最大，其中租地成本出現(xiàn)比較明顯的下降。
盡管2024年地租價同比降低，但因2023年以來玉米價格持續(xù)走低，2024年的玉米種植利潤同比虧損。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，哈爾濱玉米種植利潤同比降低約67%。種植利潤降低或抑制農(nóng)戶種植意愿，將倒逼上游地租主動降價，2025年的地租仍有再降預(yù)期。
農(nóng)戶種植積極性需關(guān)注政策補(bǔ)貼力度。2024年的中央農(nóng)村工作會議表示，要“千方百計推動農(nóng)業(yè)增效益、農(nóng)村增活力、農(nóng)民增收入?！闭哐a(bǔ)貼加大會彌補(bǔ)部分種植虧損，一定程度上可提升農(nóng)戶種植積極性。
國際玉米供需偏緊預(yù)期將抬升國內(nèi)進(jìn)口成本。盡管國內(nèi)玉米供應(yīng)以自產(chǎn)為主，但當(dāng)供應(yīng)收緊時仍有增加進(jìn)口需求。2024年國內(nèi)玉米進(jìn)口量同比下降，2025年的進(jìn)口貿(mào)易政策變化，將影響進(jìn)口量的多少，進(jìn)一步影響國內(nèi)玉米價格。
2025年國內(nèi)玉米市場價格走勢展望
預(yù)估2025年國內(nèi)玉米市場將呈供需偏緊趨勢，在國內(nèi)玉米供需中，相對而言，供應(yīng)變化更具確定性。
供應(yīng)端，國內(nèi)和全球的玉米庫消比同比下滑，有助于玉米價格上漲。國內(nèi)玉米新作供應(yīng)增量同比下降，舊作玉米市場結(jié)余同比減少近六成。政策表明，2025年國內(nèi)種植計劃是提升單產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增產(chǎn)。國際玉米供需狀況中，全球玉米和美國玉米的供需呈現(xiàn)偏緊趨勢，短期拉尼娜現(xiàn)象不利于南美玉米生長，中美貿(mào)易政策不確定性將造成國內(nèi)進(jìn)口供應(yīng)變化，供應(yīng)減少趨勢下，短期不利影響較小。
需求端，替代谷物存量高，加之政策面臨強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)的博弈，將掣肘玉米價格漲幅。當(dāng)前養(yǎng)殖業(yè)存欄較高，且養(yǎng)殖行業(yè)利潤可觀，有助于提升養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性，帶動飼料消費(fèi)剛性增加。但是替代谷物同比累庫，預(yù)計2025年替代谷物擠占玉米飼用消費(fèi)的數(shù)量同比增加，有助于國家實(shí)現(xiàn)將玉米價格穩(wěn)定在合理區(qū)間的目標(biāo)。2025年重點(diǎn)貫徹落實(shí)促消費(fèi)政策，營造積極氛圍，預(yù)期提振加工業(yè)對玉米的需求。
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