近期生豬價格出現(xiàn)超預期下跌，尤其是進入十月之后，生豬價格加速下跌，創(chuàng)下2021年10月以來的五年新低。
雖然市場主流認為下半年供給偏多，但是近期的生豬價格仍然超出很多人的預料。
我個人認為近期生豬價格超預期下跌的原因有以下幾個方面：
一、前期積壓庫存的釋放
9月以來，前期積壓庫存逐漸釋放，是生豬價格持續(xù)下跌的主要原因。庫存積壓主要來自以下幾個部分：
1.散戶和中小規(guī)模場
發(fā)改委在5月啟動產(chǎn)能調(diào)控，要求頭部養(yǎng)豬企業(yè)在8月底前將體重降重120公斤。散戶認為，降重必然要增加出欄量，那么降重完成后集團出欄量將明顯減少，豬價可能上漲。因此散戶和中小規(guī)模場在七八月份普遍開始壓欄。
2.放養(yǎng)
生豬放養(yǎng)模式在2024年獲得大力的發(fā)展，并且賺取了豐厚的利潤，在豐厚利潤支撐和冬季腹瀉疫情傳言的共同影響下，今年春節(jié)后放養(yǎng)企業(yè)加大了投苗力度。這些放養(yǎng)的生豬正常應該在5-8月陸續(xù)出欄，但是由于5-8月豬價低于預期且同樣對9月后價格抱有希望，放養(yǎng)企業(yè)大多也在9月前進行了不同程度的壓欄。
3.二育
今年二育整體規(guī)模遠小于過去幾年，但是在7月初生豬價格快速上漲的過程中，仍然有不少二育入場，隨后由于虧損和對9月后豬價的預期，這些二育進行了持續(xù)壓欄。
4.部分集團企業(yè)
頭部集團在6-8月按照發(fā)改委的要求進行了增量降重，在8月底，大部分集團的出欄體重確實降到了120公斤左右。由于正常情況下銷售都是按照從大到小的順序，出欄體重的下降往往也意味著存欄量的減少。但上市公司9月銷售數(shù)據(jù)公布后，我們看到很多公司出現(xiàn)了出欄量增加的同時出欄體重也在增長的情況，這說明有些集團企業(yè)為了完成發(fā)改委的降重任務在8月進行了賣小留大的操作，實際體重并未達標，存欄自然也沒有有效下降。這也是我對行情判斷失誤最主要的原因。
二、意外
除了前期積累庫存的釋放外，很多意外因素也進一步加劇了生豬價格的下跌。
1.疫情
今年全國疫情整體呈點狀散發(fā)的態(tài)勢，受生豬價格持續(xù)低迷和養(yǎng)殖密度提升的影響，整體發(fā)生頻率和發(fā)生范圍都大于去年。進入9月，南方疫情持續(xù)，北方擺脫夏季干旱天氣后立即進入連續(xù)陰雨天氣后疫情明顯增加，進一步加劇了9月以來的供應。目前疫情雖整體仍不嚴重，但在持續(xù)加劇中。
2.調(diào)運新規(guī)
2025年9月1日起，《道路運輸動物指定通道檢查站管理指引》正式實施，生豬跨省調(diào)運監(jiān)管加強，以廣東為代表的傳統(tǒng)銷區(qū)省份，在農(nóng)業(yè)部規(guī)定的基礎上又增加了“點對點”調(diào)運等要求，進一步加大了產(chǎn)區(qū)省份生豬調(diào)入的難度。以廣西、云南為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)省份，省內(nèi)大量生豬無法順利外調(diào)，本地消化能力有限，造成價格持續(xù)下跌。
3.天氣
9月中旬以來，多個臺風襲擊我國西南，無論是臺風來之前的緊急拋售還是臺風襲擊后的“水泡豬”，都在客觀上增加了生豬的供應。
三、環(huán)保
今年是“十四五”的收官之年，也是很多環(huán)保規(guī)劃的驗收之年，從上半年開始，環(huán)保檢查開始加強，尤其是南方水網(wǎng)地區(qū)，6月份開始對生豬養(yǎng)殖場戶的糞污處理能力和環(huán)境污染情況進行了全面的排查，對不合格的養(yǎng)殖場戶設置了三個月的整改緩沖期。
9月下旬后，整改緩沖期陸續(xù)到期，整改驗收開始。對于在緩沖期內(nèi)仍未能完成整改的養(yǎng)殖場戶進行了清養(yǎng)或拆除，這樣造成了短期生豬的集中出欄。
尤其是對于公司加農(nóng)戶模式來說，環(huán)保造成的出欄壓力更大。個體養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖場環(huán)保不達標，只需要出售本養(yǎng)殖場內(nèi)的存欄生豬。對于公司加農(nóng)戶模式的企業(yè)來說，由于母豬是循環(huán)生產(chǎn)，不斷產(chǎn)生仔豬，一個代養(yǎng)戶養(yǎng)殖場環(huán)保不達標，不僅該代養(yǎng)戶存欄生豬需要立即出售，而且該代養(yǎng)戶后續(xù)也無法再接收仔豬，而當年仔豬價格過低且難以銷售，這就需要公司找一個環(huán)保合格的代養(yǎng)戶立即銷售存欄生豬以騰出圈舍接收仔豬。這也是廣東在嚴查省外生豬調(diào)入后生豬價格不漲反跌的主要原因。
目前，南方環(huán)保檢查仍在繼續(xù)中，出欄壓力仍舊存在。
四、集團企業(yè)銷售制度僵化
中國的豬肉消費有一定的季節(jié)性，最典型的就是春節(jié)前后豬肉消費的巨大差異，無論是散養(yǎng)戶還是集團企業(yè)都會針對這種差異進行出欄調(diào)整，盡可能在春節(jié)前多出欄，在春節(jié)后少出欄。
而中秋節(jié)前后豬肉消費同樣存在較大差異，中秋節(jié)后屠宰量最低點比節(jié)前普遍低40-50%。散戶會針對這個差異進行出欄調(diào)整，但是集團企業(yè)卻忽視了這個差異，要求每天均衡銷售，銷售部門為了完成銷售任務在中秋節(jié)后不得不持續(xù)降價，某集團在河南2天累計降幅就超過了1元/公斤。
這個現(xiàn)象的本質(zhì)是集團企業(yè)銷售制度的僵化，但被散養(yǎng)戶和小規(guī)模場理解為集團企業(yè)主動砸價，在經(jīng)歷持續(xù)三個月的生豬價格下跌，尤其是9月漲價期望破滅后持續(xù)一個月的下跌后，這種短期大幅下跌徹底擊碎了散養(yǎng)戶和小規(guī)模場的信心，開始出現(xiàn)拋售，進一步加劇了價格的下跌。
五、總結(jié)
總的來說，7月中旬以來生豬價格的持續(xù)下跌主要來自基礎供給的增加。
9月以來生豬價格的持續(xù)下跌，則是散養(yǎng)戶、小規(guī)模場、放養(yǎng)、二育的博弈操作尤其是部分集團賣小留大的“騷操作”，疊加各種意外因素的影響。
10月上旬的超預期下跌，則是集團企業(yè)的僵化銷售擊碎市場信心帶來的超賣和南方環(huán)保共同作用的結(jié)果。
但是情緒已經(jīng)被嚴重破壞，短期難以修復。
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