外媒12月7日消息：截至12月5日當(dāng)周，全球油籽市場(chǎng)在多重壓力下震蕩下行，因?yàn)槭袌?chǎng)質(zhì)疑中國(guó)采購(gòu)步伐能否實(shí)現(xiàn)美國(guó)所宣稱的目標(biāo)，而南半球大豆有望豐產(chǎn)，加澳油菜籽產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，進(jìn)一步強(qiáng)化全球油籽供應(yīng)充足的預(yù)期。
周五（12月5日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的1月大豆期約報(bào)收11.0525美元/蒲，比一周前下跌2.9%；12月船期1號(hào)黃大豆在美灣的現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲11.8075美元，下跌1.9%。3月豆粕報(bào)收每短噸307.4美元，下跌3.6%；3月豆油報(bào)收每磅51.69美分，下跌0.7%；泛歐交易所2月油菜籽期約報(bào)收476.50歐元/噸，下跌1.4%；加拿大1月油菜籽報(bào)收617.9加元/噸，下跌5.04%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸428美元/噸（含33%出口稅），下跌3.17%。ICE美元指數(shù)報(bào)收98.968點(diǎn)，比一周前下跌0.44%。
全周行情的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)在于市場(chǎng)對(duì)中國(guó)采購(gòu)的反應(yīng)鈍化。盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五確認(rèn)對(duì)中國(guó)銷售46.2萬(wàn)噸大豆，但是交易商普遍認(rèn)為這杯水車薪，且對(duì)白宮所謂“1200萬(wàn)噸采購(gòu)承諾”能否在年底（或?qū)捪拗撩髂?月前）完成的信心日益動(dòng)搖，周五芝加哥大豆期貨反而跌至近一個(gè)月低點(diǎn)。當(dāng)利好消息都無(wú)法提振價(jià)格時(shí)，表明看空情緒已占據(jù)主導(dǎo)。市場(chǎng)焦點(diǎn)已從等待中國(guó)需求兌現(xiàn)，轉(zhuǎn)向?qū)徱朂嫶蟮墓?yīng)基本面。
供應(yīng)壓力主要來(lái)自南半球。巴西大豆播種接近尾聲，馬托格羅索州已100%完成，全國(guó)進(jìn)度雖略慢于去年但快于五年均值，且早期作物評(píng)級(jí)良好。多家機(jī)構(gòu)雖因播種期天氣問(wèn)題微幅下調(diào)產(chǎn)量預(yù)估，但仍在1.75億噸以上的歷史高位區(qū)間。阿根廷大豆播種進(jìn)度雖較去年滯后，但已完成近45%，作物優(yōu)良率尚可。與此同時(shí)，澳大利亞以及加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估均上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)，加重全球油籽供應(yīng)壓力。南半球豐收前景不僅意味著未來(lái)幾個(gè)月出口市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，也直接削弱對(duì)美國(guó)大豆的邊際需求預(yù)期。
需求端數(shù)據(jù)可謂喜憂參半。美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，截至10月底的美國(guó)大豆銷售總量為1720萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年同期的2790萬(wàn)噸，完成年度預(yù)估出口目標(biāo)的比例也落后于去年及五年均值。在全球供應(yīng)充足以及巴西價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力的背景下，美國(guó)大豆出口窗口正在收窄。此外，高價(jià)對(duì)大豆制成品需求的抑制作用也開始顯現(xiàn)，印度精煉商因進(jìn)口價(jià)格倒掛而取消約7萬(wàn)噸豆油訂單。
展望未來(lái)一周，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)降息25基點(diǎn)，這可能提振經(jīng)濟(jì)并削弱美元，從而提振美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部也將發(fā)布供需報(bào)告，由于前期政府停擺導(dǎo)致數(shù)據(jù)缺失，本次報(bào)告存在高度不確定性，交易者普遍選擇謹(jǐn)慎，加劇了下行壓力。
綜上所述，市場(chǎng)正處在一個(gè)關(guān)鍵的心理與技術(shù)節(jié)點(diǎn)。若中國(guó)采購(gòu)未能出現(xiàn)持續(xù)、大規(guī)模的兌現(xiàn)，此前因貿(mào)易樂(lè)觀情緒而建立的多頭部位將面臨進(jìn)一步平倉(cāng)壓力。與此同時(shí)，南半球作物將進(jìn)入關(guān)鍵的生長(zhǎng)階段，任何不利天氣都可能成為多頭反攻的契機(jī)，但在當(dāng)前“近乎完美的”開局下，天氣溢價(jià)仍蹤跡難尋。換而言之，全球大豆市場(chǎng)正被夾在南半球豐產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)與北半球需求不確定性的困境之間，在需求出現(xiàn)明確且強(qiáng)勁的信號(hào)之前，供應(yīng)壓力將繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，價(jià)格任何反彈都可能面臨沉重的拋售壓力。供需報(bào)告以及中國(guó)采購(gòu)節(jié)奏將成為左右大豆走勢(shì)的關(guān)鍵變量。
以下是過(guò)去一周的大豆市場(chǎng)要聞。
中國(guó)采購(gòu)步伐放緩，美國(guó)出口銷售總體依然落后
美國(guó)農(nóng)業(yè)部補(bǔ)發(fā)的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至10月30日當(dāng)周，2025/26年度美國(guó)大豆凈銷售量為124.9萬(wàn)噸，低于一周前的145萬(wàn)噸。本年度迄今大豆銷售總量同比下降38.4%，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)全年出口減少13%。本周中國(guó)采購(gòu)步伐再度放緩，僅周五確認(rèn)對(duì)華銷售46.2萬(wàn)噸美國(guó)大豆，使得10月底以來(lái)確認(rèn)的對(duì)華大豆銷售量達(dá)到270萬(wàn)噸大豆，相當(dāng)于1200萬(wàn)噸采購(gòu)目標(biāo)的22.5%。
美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特周三表示，中國(guó)正在按“正確節(jié)奏”履行貿(mào)易協(xié)議義務(wù)，包括采購(gòu)1200萬(wàn)噸美國(guó)大豆。不過(guò)他表示這些采購(gòu)將在2026年2月底前完成，而此前白宮宣稱這些采購(gòu)將在2025年12月底前完成。分析師認(rèn)為，目前美國(guó)大豆價(jià)格高于巴西供應(yīng)，是中國(guó)采購(gòu)緩慢的主要原因。
從出口報(bào)價(jià)來(lái)看，阿根廷大豆最便宜。截至12月3日，阿根廷上河大豆報(bào)價(jià)為每噸433美元，美灣大豆報(bào)價(jià)446美元/噸，巴西帕拉納瓜港口大豆報(bào)價(jià)每噸451美元。
巴西大豆播種完成近九成，關(guān)注南部干旱發(fā)展
巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）稱，截止11月29日，巴西2025/26年度大豆播種進(jìn)度為86.0%，高于五年同期均值84.4%，但低于去年同期的90.0%。CONAB預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量將增長(zhǎng)3.6%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.776億噸。本周一些機(jī)構(gòu)調(diào)低了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期，斯通艾克斯（StoneX）預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.772億噸，較11月預(yù)期值調(diào)低0.9%，反映了馬托格羅索州和戈亞斯州（主要產(chǎn)區(qū)）的單產(chǎn)潛力下降?？茽柖嗄┦繉臀鞔蠖巩a(chǎn)量預(yù)估調(diào)低100萬(wàn)噸至1.76億噸，因?yàn)榻涤瓴蛔銓?dǎo)致播種延遲。巴西各地降雨不規(guī)律以及高溫天氣令人擔(dān)憂，播種延遲會(huì)增加減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。巴西家園農(nóng)商公司（PAN）預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.7189億噸，略高于之前預(yù)測(cè)的1.7151億噸。不過(guò)該公司指出，隨著拉尼娜出現(xiàn)，南部地區(qū)以及圣保羅州和南馬托格羅索州部分地區(qū)的干旱令人擔(dān)憂。氣象預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)幾周巴西大部分農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)將迎來(lái)涼爽降雨的天氣，有利于大豆生長(zhǎng)，但南部地區(qū)仍將持續(xù)干旱。
澳大利亞和加拿大油菜籽產(chǎn)量均將創(chuàng)下歷史新高
加拿大統(tǒng)計(jì)局周四預(yù)計(jì)2025年加拿大油菜籽產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2180萬(wàn)噸，比9月份調(diào)高177萬(wàn)噸，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的2125萬(wàn)噸，比去年高出256萬(wàn)噸或13.3%。油菜籽單產(chǎn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的44.7蒲/英畝，超過(guò)了收獲面積下降的影響。作為參考，美國(guó)農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計(jì)加拿大油菜籽產(chǎn)量為2000萬(wàn)噸。周二澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟(jì)科學(xué)局（ABARES）發(fā)布季度報(bào)告，預(yù)計(jì)2025/26年度澳大利亞油菜籽產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的720萬(wàn)噸，較10年均值高出50%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2025/26年度全球油菜籽產(chǎn)量增長(zhǎng)7.3%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9227萬(wàn)噸。
聚焦美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月份供需報(bào)告，美國(guó)大豆期末庫(kù)存可能上調(diào)
下周二美國(guó)農(nóng)業(yè)部即將發(fā)布供需報(bào)告，華爾街日?qǐng)?bào)調(diào)查的分析師平均預(yù)計(jì)大豆期末庫(kù)存將上調(diào)至3.09億蒲，低于11月份預(yù)測(cè)的2.9億蒲。在接受調(diào)查的16家公司中，11家預(yù)測(cè)期末庫(kù)存將會(huì)上調(diào)，2家公司預(yù)測(cè)下調(diào)，3家預(yù)計(jì)不會(huì)調(diào)整。
美國(guó)大豆出口預(yù)期也是需要密切關(guān)注的指標(biāo)。自7月份供需報(bào)告發(fā)布以來(lái)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在隨后的每份報(bào)告中都下調(diào)了2025/26年度美國(guó)大豆出口預(yù)測(cè)，累計(jì)下調(diào)幅度達(dá)1.8億蒲。11月份報(bào)告預(yù)測(cè)美國(guó)大豆出口降至10多年來(lái)最低值。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，截至10月30日，美國(guó)大豆出口銷售總量比上年同期下降38%；截至11月27日的出口檢驗(yàn)量則同比下降46%。
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