周四，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布最新月報(bào)，調(diào)低了2023/2024年度美國(guó)大豆壓榨量預(yù)期，同時(shí)將巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低100萬(wàn)噸。USDA月報(bào)將2024/2025年度全球大豆期末庫(kù)存下調(diào)60萬(wàn)噸至1.279億噸，但同比增加15.2%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部并未調(diào)整美國(guó)2024/2025年度新作的面積和單產(chǎn)，依然維持上個(gè)月8650萬(wàn)英畝和52蒲/英畝的預(yù)測(cè)不變，2024/2025年度大豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為4.55億蒲，較上月調(diào)高1000萬(wàn)蒲。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告公布之后，美豆期價(jià)小幅回落，國(guó)內(nèi)豆類期價(jià)跟隨外盤調(diào)整步伐，呈現(xiàn)增倉(cāng)下行的走勢(shì)，其中菜粕主力合約領(lǐng)跌，跌幅為2.71％，豆粕、豆二和豆一分別下跌1.61％、1.47％和0.91％，豆油小幅收漲。
“油脂方面，豆油和棕櫚油震蕩偏強(qiáng)，菜籽油跌近1%。三大油脂走勢(shì)略顯分化，豆油和棕櫚油相對(duì)偏強(qiáng)，但整體依然處于震蕩區(qū)間?！睂毘瞧谪浉呒?jí)農(nóng)產(chǎn)品研究員畢慧說(shuō)。
“USDA月報(bào)中性偏空，大豆面積和單產(chǎn)數(shù)據(jù)基本在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，6月并非大豆生長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，因此6月大幅調(diào)整數(shù)據(jù)的可能性并不大?！被丈唐谪涋r(nóng)產(chǎn)品分析師劉冰欣說(shuō)。
據(jù)劉冰欣介紹，南美方面，USDA月報(bào)將巴西2023/2024年度大豆產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)100萬(wàn)噸至1.53億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期則維持5000萬(wàn)噸未變。美國(guó)方面的數(shù)據(jù)基本在預(yù)期之內(nèi)，但南美產(chǎn)量下調(diào)幅度卻遠(yuǎn)小于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)部分咨詢機(jī)構(gòu)預(yù)估5月初巴西南里奧格蘭德州減產(chǎn)至少300萬(wàn)噸，且機(jī)構(gòu)對(duì)巴西大豆的產(chǎn)量預(yù)估普遍為1.46億～1.49億噸，而USDA月報(bào)只下調(diào)100萬(wàn)噸，足以看出對(duì)巴西大豆抗?jié)车男判?。由于目前巴西大豆收獲基本接近尾聲，因此USDA三季度的供需報(bào)告對(duì)產(chǎn)量的調(diào)整空間也越來(lái)越小，全球大豆供需寬松氛圍愈發(fā)濃厚。
“南美大豆市場(chǎng)擾動(dòng)因素不斷，巴西新稅收抵免政策引發(fā)大豆壓榨行業(yè)不滿，阿根廷罷工活動(dòng)再起，南美大豆壓榨及出口不穩(wěn)定性增強(qiáng)。6月天氣題材對(duì)美豆期價(jià)的影響也將增大，尤其是在厄爾尼諾可能切換至拉尼娜的背景下，市場(chǎng)開始關(guān)注天氣題材和資金推動(dòng)的雙重影響。”畢慧說(shuō)，國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)供應(yīng)較為充裕，港口大豆庫(kù)存在750萬(wàn)噸的相對(duì)高位。6月和7月的大豆到港情況仍是市場(chǎng)焦點(diǎn)，供應(yīng)寬松預(yù)期能否持續(xù)兌現(xiàn)有待觀察。在部分地區(qū)油廠脹庫(kù)壓力的影響下，后期國(guó)內(nèi)油廠開工節(jié)奏需要關(guān)注，這也將影響大豆庫(kù)存的變化。
此外，USDA月報(bào)將2024/2025年度豆粕飼用量由143億磅下調(diào)1億磅至142億磅，出口量由5億磅上調(diào)1億磅至6億磅，因此期末庫(kù)存下調(diào)了1500萬(wàn)蒲式耳；新季豆粕國(guó)內(nèi)消費(fèi)量下調(diào)20萬(wàn)噸至4012.5萬(wàn)噸，出口量上調(diào)20萬(wàn)噸至1750萬(wàn)噸，期末庫(kù)存維持上月的45萬(wàn)噸?！懊绹?guó)油脂供需數(shù)據(jù)相對(duì)利多，而豆粕數(shù)據(jù)則中性偏空?！眲⒈勒f(shuō)，目前國(guó)際棕櫚油價(jià)格低于豆油和葵花籽油，市場(chǎng)對(duì)棕櫚油需求存在繼續(xù)改善的預(yù)期，尤其是中國(guó)和印度的需求增長(zhǎng)需要關(guān)注。
值得注意的是，隨著產(chǎn)量下降，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)馬來(lái)西亞棕櫚油存在一定的去庫(kù)預(yù)期?！皣?guó)內(nèi)豆油庫(kù)存繼續(xù)攀升、菜油庫(kù)存繼續(xù)累積，棕櫚油庫(kù)存則持續(xù)去化。截至6月4日當(dāng)周，港口棕櫚油庫(kù)存下降至43.4萬(wàn)噸。后期隨著棕櫚油進(jìn)口到港的增加，需關(guān)注棕櫚油港口庫(kù)存是否會(huì)止降回升?！碑吇壅f(shuō)。
展望后市，劉冰欣認(rèn)為，整體來(lái)看USDA月報(bào)沒(méi)有太大的亮點(diǎn)，全球大豆供需寬松的預(yù)期仍未改變，預(yù)計(jì)在美國(guó)天氣炒作拉開序幕前，美豆還會(huì)繼續(xù)弱勢(shì)震蕩。國(guó)內(nèi)雙粕供給壓力逐漸兌現(xiàn)，未來(lái)豆粕供給端關(guān)注今年拉尼娜對(duì)美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)的影響，需求端則要關(guān)注生豬價(jià)格對(duì)原料端的支撐力度。菜粕方面，由于今年水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，華南地區(qū)投苗量和存塘量不及預(yù)期，疊加目前尚未到水產(chǎn)消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)后市表現(xiàn)繼續(xù)弱于豆粕。預(yù)計(jì)豆菜粕價(jià)差仍有繼續(xù)上行空間，可逢低位擇機(jī)布局買豆粕拋菜粕套利。近期棕櫚油預(yù)計(jì)依然是油脂板塊的最強(qiáng)品種，跨品種套利可做多頭配置。
“目前豆類市場(chǎng)仍是供應(yīng)端驅(qū)動(dòng)行情，在交易邏輯尚未發(fā)生變化的情況下，國(guó)內(nèi)豆類期價(jià)將會(huì)繼續(xù)跟隨外盤美豆期價(jià)的調(diào)整步伐。油脂市場(chǎng)在需求承接乏力的背景下，交易邏輯依然來(lái)自內(nèi)外盤油脂板塊的聯(lián)動(dòng)性和原油市場(chǎng)的外溢影響?！碑吇壅f(shuō)。
*本文轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除，電話：0371-63357633*
